Résultats HP 2008 : la crise connaît pas

mercredi 26 novembre 2008

20081126_13 Sur l'exercice fiscal 2008 (clos à la fin octobre 2008), HP a réalisé un chiffre d'affaires de 118,4 milliards de dollars (incluant 3,9 milliards de dollars liés à l'activité d'EDS au quatrième trimestre), en augmentation de 13% sur l'exercice précédent et de 8% seulement si l'on tient compte des fluctuations monétaires. Du côté des profits, la firme de Palo Alto réalise un bénéfice net de 8,3 milliards de dollars en augmentation de près de 14%.

Si l'on enlève les 3,9 milliards de dollars réalisés par l'activité EDS au quatrième trimestre, le CA est ramené à 114,5 milliards de dollars, soit une croissance de près de 10%. Le même calcul pour le quatrième trimestre montre une croissance de 5%.

L'action HP suit le mouvement général

Malgré ces résultats plutôt satisfaisant qu'aimeraient présenter à ses actionnaires nombre d'entreprises, le cours de l'action d'HP a dévissé comme celui de la quasi-totalité des entreprises du secteur, crise financière oblige. L'action se situe entre 30 et 35 dollars ces derniers jours alors qu'elle avait navigué jusqu'à la fin du mois du mois août, jusqu'avant que la crise financière se déclenche dans les eaux de 45 à 50 dollars.

20081126_08

On ne peut s'empêcher de rapprocher ces résultats financiers des licenciements réalisés par HP en août dernier après la finalisation de l'acquisition d'EDS. Dans le cadre du plan d'intégration d'EDS, Mark Hurd, le patron d'HP, avait annoncé la suppression de près de 25 000 postes, soit environ 7,5% de l'ensemble des salariés HP et EDS. ll était déjà à l'initiative de la suppression de 15 000 postes en juillet 2005. Certains parlent de licenciements boursiers, d'autres de préservation du futur de la compagnie, deux points de vue qu'il est évidemment difficile de rapprocher.

Partant de ces résultats, Mark Hurd se dit confiant pour l'avenir et ceci pour trois raisons :

« - une structure de coûts qui a été largement réduite et qui donne à l'entreprise une grande flexibilité. En 2009, les économies générées par les réductions de postes suite au rachat d'EDS devraient permettre d'économiser 1 milliard de dollars ;

- le business mix avec environ un tiers du chiffre d'affaires et la moitié des bénéfices provenant d'activités récurrentes telles que les services et les consommables ;

- une infrastructure modernisée, avec notamment une réduction de 65 % du nombre des applications, qui permettent non seulement de réduire les coûts, mais encore d'être plus innovant et d'améliorer la productivité ».

La rente des consommables

Ce qui est désormais caractéristique du catalogue d'HP, c'est son énorme couverture tant dans le grand public que dans le monde professionnel. C'est la division Imaging and Printing Group qui réalise la moins bonne performance avec une croissance nettement plus faible que l'ensemble des autres activités. Et ce sont l'ensemble des produits de cette division qui sont touchés. En revanche, la vente des consommables (notamment les cartouches) constituent une véritable rente pour HP. Et l'ensemble des bénéfices de cette division provient certainement de cette activité. De telle sorte que la vente des consommables représente environ 15% du chiffre d'affaires, mais de l'ordre de 35% des bénéfices. HP peut donc continue à vendre des imprimantes à perte car il est quasiment assuré de se récupérer ensuite sur les consommables. Du côté des produits, les imprimantes multifontions et les imprimantes sans fil connaissent un beau succès à une croissance respective de 25 et 64%.

A l'instar du marché, la vente des PC est largement tirée par les portables qui bondit de 28% alors que celle des PC de bureau ne connaît une croissance que de 4%. Rappelons qu'HP est devenu numéro Un des PC devant Dell depuis l'année 2006.

Parmi les autres activités qui s'avèrent très profitable il faut citer le logiciel qui réalise d'un bénéfice de 461 M$ pour un chiffre d'affaires de seulement 3 milliards de dollars. Mais HP qui entend se concentrer sur les logiciels d'infrastructure et d'administration, est encore un acteur mineur dans ce domaine. Il ne serait pas surprenant qu'elle cherche à se renforcer par des acquisitions pour accélérer le mouvement.

Préoccupations du côté des serveurs

Les ventes de serveurs, que ce soit des serveurs standards x86 ou des serveurs dites critiques (HP vient de finir la vente de serveurs PA Risc, un programme lancé en 1986 avec le projet Spectrum qui avait fait entré HP dans le monde des serveurs Risc) désormais conçus autour des microprocesseurs Itanium, sont légèrement inférieures à celles de 2007. Et la tendance est encore plus préoccupante puisque, au cours du quatrième trimestre, elles ont baissé respectivement de 3 et 10%. A l'inverse, les serveurs lame ont toujours le vent en poupe et les leurs ventes augmentent au rythme de 40 % l'an.

Pour le prochain exercice, HP manifeste une confiance certaine malgré les effets de la crise et les réductions prévues de dépenses informatiques par les entreprises. Sur l'exercice, elle prévoit un chiffre d'affaires compris entre 127,5 et 130 millions de dollars représentant une croissance d'au moins 8%.